1月15日，最新发布的上海财经大学2025年第四季度上海市社会经济指数系列显示，20-39岁青年群体消费者信心呈现全面回升态势，就业收入评价和预期指数向好，耐用品消费意愿下降。同时，上海市民对未来经济形势的预期出现显著变化：物价上涨预期显著升温，利率下行预期大幅回落。
“上海财经大学上海市社会经济指数系列”涵盖上海市消费者信心指数与上海市投资者信心指数，由上海社会调查研究中心上财分中心联合上海南复数据科技有限公司发布。这一指数系列于2007年第三季度首次发布，系首个由高校发布的城市指数系列，开创了全国城市指数系列先河。
【青年消费信心回升明显】
上海市消费者信心指数通过综合反映当下经济状况的消费者评价指数、展望未来经济前景的消费者预期指数得出，这两个指数又分别由就业、收入、耐用品购买意愿三个维度构成。本季度上海市消费者信心指数为90.63点，消费者评价指数为90.17点，消费者预期指数为91.32点，和上季度基本持平。
按年龄分青年、中年、老年三组，青年组和老年组，后两组指数接近，青年组94.0点，老年组95.4点。与上季度相比，青年组信心上升3.8点，老年组下降6.8点。
上海财经大学统计与数据科学学院院长、中国式现代化研究院首席专家冯兴东教授分析，青年群体信心回升得益于上海产业发展和政策扶持。上海积极推动人工智能、生物医药、集成电路等新兴产业发展，对青年人才需求大，提供大量就业机会。同时，政府出台创业补贴、职业培训补贴等政策，减轻青年就业压力，提升收入预期，增强消费信心。
【就业收入向好，耐用品消费意愿下降】
从就业、收入、耐用品购买意愿三个维度看，青年群体收入评价和预期指数环比分别大幅上升7.3点和8.2点，就业评价和预期指数环比分别大幅上升8.7点、显著上升4.4点，呈现良好态势。但耐用品购买意愿指数环比大幅下降7.6点，购买预期指数微降1点。
冯兴东教授分析，青年群体消费者信心回升为上海消费市场注入活力，其收入和就业信心突出，预示该群体消费市场潜力巨大。青年就业向好是上海稳就业、促就业的成果。上海优化营商环境，吸引企业入驻，创造丰富岗位，互联网、科技服务等行业的快速发展为青年提供多样职业选择。此外，上海高校众多，人才培养体系完善，为本地企业输送大量高素质青年人才，促进就业。
对于耐用品购买意愿下降，冯兴东教授分析，当前房地产市场波动大，青年购房压力大，资金多用于储蓄或还房贷，减少耐用品消费。同时，部分青年更倾向将资金投入自我提升、旅游等非耐用品消费领域，满足精神文化需求。
其中，耐用品购买意愿细分为买房意愿、买房预期、买车意愿、买车预期、买家用大件耐用品意愿5个细分指数。青年群体耐用品购买意愿指数大幅下降，主要因买房意愿和买家用大件耐用品意愿指数显著下降，相比较买房预期、买车意愿、买车预期均与上个季度持平，这反映出青年群体当前面临较大的购房压力，而与购房相关联的家用大件耐用品消费也受到极大影响，经济负担对青年消费决策影响显著。
【物价预期升温：积极与风险信号并存】
对消费者预期的调查显示，上海市民对未来经济形势的预期出现显著变化：物价上涨预期显著升温，利率下行预期大幅回落，“一升一降”反映市场对经济形势的敏感度提升。
调查显示，预期物价上升的比例达37.4%，较三季度显著提升3.4个百分点；预期持平的比例显著下降3.8个百分点至48.8%；预期下降的比例小幅回升0.3个百分点至13.8%。
上海财经大学指数研究团队指出，物价预期升温可能反映多重信号：若伴随收入与就业持续改善，或由消费需求回暖驱动，是经济复苏的积极迹象；若主要由全球能源价格波动或供应链成本上升推动，则需警惕输入性通胀压力。当前消费增速尚未明显反弹，物价预期升温更可能由成本推动主导，需持续关注其对消费的抑制作用。
本季度调查还显示，当前收入与就业信心环比显著回升，显示了居民对经济前景的信心有所改善。上海2025年前三季度上海市国民经济运行情况也印证了这一趋势：前三季度，全市社会消费品零售总额12302.77亿元，同比增长4.3%，增速比上半年提高2.6个百分点。
【利率预期：下行主导，转向信号初现】
四季度调查显示，预期存款利率上升的比例跃升至10.6%，预期持平的比例升至37.1%，而预期利率下行的比例大幅回落10.0个百分点至52.3%。
研究团队分析，利率预期下行虽仍占主导，但比例骤降反映市场对货币政策边际收紧的预期增强。这一预期可能源于：国内经济企稳背景下，政策重心从“稳增长”向“防风险”倾斜；全球主要经济体进入加息周期，外部约束增强；若物价预期升温持续，央行可能通过收紧流动性抑制通胀，进一步强化市场对利率回升的预期。
研究团队提示，消费者预期是经济运行的重要风向标。在全球经济不确定性上升、国内经济结构调整的背景下，物价与利率预期的变动需结合内外因素综合分析。当前物价与利率预期的变化需引起高度重视，同时，应持续密切监测消费者信心的变化。政策层面需加强预期引导，通过精准调控稳定市场信心，同时防范物价与利率预期联动对消费与投资的冲击。
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